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La planche à billet, c'est parti !

10 Mars 2009 , Rédigé par jean-christophe duplat Publié dans #Marchés financiers

Premier pays à l'utiliser : l'Angleterre. Voir l'article du FT.
75 Milliards GBP  - 5% du PNB... -seront créés et injectés dans le système monétaire durant les trois prochains mois.
Avec cet aveu d'impuissance - je cite et traduis " La banque d'Angeleterre concède qu'elle est à court de munitions après avoir baissé ses taux pour les ramener proche de 0% et se devait donc de prendre des mesures peu orthodoxes pour ne pas sombrer dans la déflation"

On se dirige donc d'un pas décidé  vers une inflation galopante, peut-être pire que celle que le monde a connu dans les années 70.
Et racheter les actifs toxiques de banques en créant de la monnaie ne solutionne aucun problème ; il s'agit d'un transfert d'actifs "pourris" des banques (privées) vers le contribuable (l'Etat).

Je reviendrai prochainement sur les mesures qu'il serait bon de prendre pour vraiment s'atteler à résoudre ce problème de la bulle du crédit.
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Le Japon et la relance keynésienne

9 Mars 2009 , Rédigé par jean-christophe duplat Publié dans #Economie

Le Japon va distribuer en cash 120.000 yen (121 USD) à chacun de ses citoyens  - cfr cet article.
Un énième effort de relance de type keynésien, un vieux réflexe des politiciens actuels, qui ne servira probablement pas à relancer l'économie ; les gens préféreront épargner cet argent que de le remettre dans le circuit. Il faut maintenant savoir si une distribution de bons d'achat  - certains d'être utilisés - était préférable plutôt que du cash.

Par ailleurs, le Japon  - lui aussi - annonce une contraction de son PIB pour la première fois depuis 13 ans. -12.7% en rythme annualisé sur le dernier trimestre...
Ce ralentissement est principalement dû à la baisse fulgurante de ses exportations, puisque comme dit précédemment, le Japon avait surévcu à la crise précédente grâce à ses exportations.
Ce graphique parle de lui-même... Qui va aider le Japon à relancer ses exportations, la base de son économie, cette fois ? Et quand ?


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Un marché toujours surévalué

8 Mars 2009 , Rédigé par jean-christophe duplat Publié dans #Marchés financiers

On entend ci et là que la baisse des marché ne peut pas se poursuivre, qu'il est temps de se repositionner sur les marchés. Est-ce fondé ?

Le S&P500 offre actuellement un rendement de 4.2% (cfr decisionpoint.com).
Il s'agit du rapport entre les dividendes offerts et la somme des cotations des composantes de cet indice.
Plus le marché est "surcoté", plus le rapport dividende/cours s'amenuise. Mécaniquement.

Or historiquement, l'on peut rapporter une surévaluation de marché lorsque le rendement s'élève à 3%, et la supposition d'un marché qui devient "achetable" lorsque ce ratio s'élève à 6% ou plus. Ou lorsque le S&P 500 approchera de la zone des 480 points (683 actuellement)..

Il reste donc  à l'heure actuelle une marge avant d'entrer dans un marché sous-évalué. Même si les 2 prochaines semaines devraient être propices à un Nième rebond technique.

*********************** DIVIDEND VALUE RANGE ANALYSIS ***********************

The yield for the DJIA, DJTA and the S&P 500 has historically moved
between a range of 3% (overvalued) and 6% (undervalued). The normal yield
range for the DJUA is between 3% and 12%. Decision Point expresses this
range as an RVR (Relative to Value Range) value of between 0 (undervalued)
and 100 (overvalued). Values can fall outside that range, and, when they
do, indicate even greater extremes of market valuation.


                                     S&P 500     DJIA     DJTA    *DJUA
-----------------------------------  -------    -----    -----    -----
Current Closing Price.............:      683     6627      297       32
Current Yield.....................:     4.2%     4.3%     3.4%     5.7%
Current P/E.......................:       39       22       12        9
Current Payout Ratio..............:      1.6     23.5      0.4      0.5
Current RVR.......................:       62       58       86       70

Price at  1.5% Yield..............:     1912    18997      673      122
Price at  3.0% Yield (RVR 100)....:      956     9499      337       61
Price at  4.0% Yield..............:      717     7124      252       46
Price at  5.0% Yield..............:      574     5699      202       36
Price at  6.0% Yield  (RVR 0).....:      478     4749      168       30
Price at  8.0% Yield..............:      359     3562      126       23
Price at 12.0% Yield  (RVR 0 - DJUA).........................:       15

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Des statistiques toujours peu encourageantes

4 Mars 2009 , Rédigé par jean-christophe duplat Publié dans #Economie

Un beau rebond boursier aujourd'hui, mais probablement encore un de ces soubresauts techniques plutôt qu'un véritable redémarrage. Et ce printemps boursier devrait perdurer demain au vu de l'enthousiasme de la séance en cours à Wall Street.

Libellé Dernier Var. Ouv.
CAC 40 2675.68 +4.74% 2595.89
DOW JONES 6867.31 +2.10% 6726.50
Euro Stoxx 50 1938.93 +3.98% 1883.69
Nasdaq Comp 1359.10 +2.88% 1340.38
Nikkei 225 7290.96(c) +0.85% 7146.71(c)



Car pour revenir sur Terre, L'enquête ADP publiée ce jour, et faisant état de 697.000 pertes d'emploi aux USA sur le seul mois de février 2009-du jamais vu- laisse supposer la publication prochaines de très mauvais chiffres de chômage officiels.
Pour rappel, la dernière publication de la Fed montrait un taux de chômage de 7.6%, et l'on devrait très rapidement rejoindre les niveaux de 1982, lorsqu'en moins de 18 mois, le taux était monté de 7.2% (07/1981)à 10.8% (12/1982)


Ce niveau de chômage et l'ampleur de la crise conduira probablement les gens à "déconsommer" ou abandonner cette société d'yperconsommation, et vivre plus humblement, comme c'est déjà le cas au Japon  -voir cet article.

En tous cas, l'on voit déjà que les mesures de relance par la consommation n'ont aucun effet, les personnes qui bénéficient de ces aides préfèrent la mettre de côté que de refaire circuler cet argent.
Les primes à la casse pour les voitures n'ont par exemple eu aucun effet aux USA, et je suis impatient de voir l'effet de ces primes en Europe, où l'on aura un graphique du même accabit qu'aux USA : 40% de vente en moins en variation annuelle...


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