Bénéfice des entreprises du S&P500, exprimé en onces d'or
Les différentes phases de rebond des marchés enregistrées depuis 2009, et l'annonce d'un retour aux bénéfices "avant-crise" de la part des entreprises, embellit les choses et pourrait nous faire oublier que le dollar a été dévalué de fait, par une multiplication des billets en circulation.
Lorsque l'on examine ces résultats d'entreprises exprimés dans une devise non multipliable à l'infini, l'once d'or, l'on obtient un résultat beaucoup moins flatteur.
De quoi nous confirmer que l'hiver de Kondratieff est bien installé sur nos économies, et que le marché baissier actuel a été initié depuis la fin de la bulle internet, en 2001.
Cela relativise également la pensée de masse qui fleurit et prévoit que "malgré la crise, ce qui compte c'est quand même le résultat des entreprises, qui sont très bons."
Inflation supérieure aux taux 10 ans, signe de récession
Ce graphique compare l'évolution du taux américain à 10 ans à la mesure de l'inflation. Il nous montre qu'investir en bons du trésor à 10 ans, ne rapporte rien, et offre même un taux réel négatif puisque le rendement (en rouge) est rogné dans son entiereté par l'inflation (en bleu).
Nous pouvons remarquer deux choses :
La première, c'est que chaque fois que l'inflation s'est affranchie du taux à 10 ans, les USA sont entrés en période de récession (représentée par les lignes grisées) ;
Deuxièmement, chaque poussée inflationniste brutale, telle que nous l'observons aujourd'hui, a entraîné les USA en récession également dans le courant de l'année qui a suivi.
Nous observerons la suite avec attention. Ceci nous confirme toujours que l'or reste l'investissement du moment pour éviter cette érosion monétaire.
Les 100 marques ayant le plus de valeur
Apple, Google et IBM constituent le top-3 du dernier classement publié par le bureau d’étude de marques Millward Brown.
La valeur de la marque Apple, a pulvérisé celle de Google, la première étant estimée à 153 Mia USD, en progression de 84% sur un an, tandis que la deuxième « stagne » à 111 Mia USD.
Parmi les dix premières, figurent 6 entreprises technologiques (outre les 3 premières, Microsoft, AT&T et China Mobile) et quatre traditionnelles (Mc Donald, Coca-Cola, Marlboro et General Electric).
Un mouvement de fond qui se renforcera certainement les années à venir, lorsque l’on voit la cadence à laquelle Facebook par exemple (35ème, 19 Mia USD) se rapproche des sommets, en progression de 246% sur un an, et que, au portillon du top-10, l’on trouve Vodafone, Verizon, et Amazon, en progression eux aussi.
Côté européen, les allemands sont présents trois fois dans le top-30, avec Deutsche Telekom, SAP et BMW, et l’éloge du luxe français est couronné avec la marque Louis Vuitton, 26ème et une valeur estimée de 24 Mia USD pour sa seule marque.
Note souveraine des principaux pays développés
Standard and Poors a dégradé samedi matin la note des USA, la rétrogradant de AAA à AA+, assorti d'une perspective négative
Voici la liste des notes souveraines attribuées par les principales agences de notation aux grands pays industrialisés. Le montant de leur dette en circulation sur le marché est aussi indiqué.
PAYS MOODY'S S&P FITCH
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USA Aaa (persp. AA+ (persp. AAA (revue
$9.400 mds négative) négative) en cours)
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Allemagne Aaa (stable) AAA (stable) AAA (stable)
$2.600 mds
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France Aaa (stable) AAA (stable) AAA (stable)
$2.300 mds
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Royaume-Uni Aaa (stable) AAA (stable) AAA (stable)
$2.200 mds
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Canada Aaa (stable) AAA (stable) AAA (stable)
$659 mds
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Suède Aaa (stable) AAA (stable) AAA (stable)
$287 mds
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Australie Aaa (stable) AAA (stable) AA+ (stable)
$216 mds
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Norvège Aaa (stable) AAA (stable) AAA (stable)
$173 mds
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Suisse Aaa (stable) AAA (stable) AAA (stable)
$116 mds
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Japon Aa2 (perspective AA- (stable) AA (négative)
$11.600 mds négative)
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Italie Aa2 (perspective A+ (négative) AA- (stable)
$2.300 mds négative)
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Espagne AA2 (négative) AA (négative) AA+ (négative)
$936 mds
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Irlande Ba1 (négative) BBB+ (stable) BBB+ (négative)
$144 mds
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Portugal Ba2 (négative) BBB- (négative) BBB- (sous
$237 mds surveillance)
Déconnexion entre finance et politique
Le Dow Jones, comme tous les indices européens, a terminé hier en baisse pour le dixième jour consécutif.
Si la séance d’aujourd’hui se solde par une nouvelle baisse, cette série de 11 corrections consécutives nous ramène 37 ans en arrière, en octobre 1974 où elle fut « flashée » pour la dernière fois.
Si certains indicateurs tels (i) le VIX - indice jaugeant la peur des intervenants - qui a percé sa Bollinger supérieure, ou encore (ii) le pourcentage d’actions cotant encore au-dessus de leur moyenne à 50 jours, qui est passé en 10 jours de 65 à 15%, nous incitent à croire qu’un rebond dans ce grand marché baissier est proche.
Ce prochain rebond pourrait être une occasion de vendre pour ceux qui n’ont pas protégé leurs avoirs, et de profiter de la probable accalmie, induisant une baisse passagère de l’once d’or, pour monter dans le train.
La déconnexion presque totale entre les marchés et le monde politique m’interpelle une fois de plus.
Nous avons assisté à un scénario hollywoodien, parfaitement mis en place et maîtrisé par le monde politique, lors de la renégociation du plafond de la dette américaine en début de semaine. Tout cela pour faire croire au monde entier que les politiciens sont encore aux manettes lorsque l’on parle d’économie, ce qui est assez pathétique. Le contrôle des événements leur échappe.
Les Etats-Unis sont pourtant en faillite depuis 2 ans, lorsque la Fed a commencé à racheter la dette émise par le Trésor – elle en détient 40% - à défaut d’encore trouver des acheteurs de bons d’état.
Barack Obama a besoin de 2'300 Mia USD pour terminer son mandat. On l’a vu précédemment, les Etats-Unis ont attendu 200 ans pour atteindre 1'000 Mia de dette, en 1980. En 30 ans, ce montant a été multiplié par 15. Le président actuel, lors de son investiture, voyait son compteur de dette à 9'800 Mia USD ; à la fin de son mandat, il en sera à 16'600, soit une augmentation de dette de 67% en 4 ans !
D’autre part, le manque de transparence dans la communication de Jean-Claude Trichet, qui renvoyait hier les journalistes à lundi prochain pour avoir des éclaircissements quant au rachat éventuel de dette espagnole et italienne par la BCE a des conséquences désastreuses sur mes marchés qui ne croient plus aux discours de fuite en avant optimiste.
Enfin, cette interview dans De Tijd de la dirigeante d’Arcofin, premier actionnaire de Dexia et hautement politisé, qui fait son lobbying et prétend –la veille de l’annonce de la perte de 4 Mia eur, que font les autorités ? – que le cours de Dexia est « fictif » et, en bonne adepte de la recherche d’une tête de turc, met ce cours prétendument bas sur le dos des vendeurs à découvert (rappelez-vous, c’est aussi eux qui avaient mis Fortis aux abois..).
Je soutiens toujours que les banques et assureurs ont encore beaucoup de « nettoyage » à faire, et a contrario, que ce sont plutôt les « magnifiques bénéfices » qu’ils avaient annoncés au cours des trimestres précédents qui sont fictifs..
Portugal : 22% des entreprises font défaut de paiement
Selon la dernière batterie de statsistiques publiée par la Banque du Portugal, il ressort que plus d'une entreprise nationale sur cinq ne peut plus faire face à ses remboursements de crédit.
D'autre part, ce bulletin nous apprend que 14.2% des familles font aussi défaut de paiement : 5.5% sur des emprunts immobiliers, et 15.7% sur des emprunts personnels, et notamment via cartes de crédit.
L'on comprend dès lors que le sentiment du consommateur soit en déclin pour le cinquième mois consécutif, et frôle les plus bas qu'ait jamais connu cette statistique
| 2008 Jan | 106.0 |
| 2008 Fev | 102.1 |
| 2008 Mar | 102.4 |
| 2008 Abr | 100.5 |
| 2008 Mai | 100.5 |
| 2008 Jun | 96.7 |
| 2008 Jul | 96.2 |
| 2008 Ago | 96.3 |
| 2008 Set | 91.5 |
| 2008 Out | 84.2 |
| 2008 Nov | 84.4 |
| 2008 Dez | 78.9 |
| 2009 Jan | 74.0 |
| 2009 Fev | 68.9 |
| 2009 Mar | 73.8 |
| 2009 Abr | 68.7 |
| 2009 Mai | 72.8 |
| 2009 Jun | 76.1 |
| 2009 Jul | 81.6 |
| 2009 Ago | 85.6 |
| 2009 Set | 89.2 |
| 2009 Out | 89.3 |
| 2009 Nov | 89.7 |
| 2009 Dez | 90.0 |
| 2010 Jan | 93.0 |
| 2010 Fev | 92.8 |
| 2010 Mar | 94.3 |
| 2010 Abr | 93.8 |
| 2010 Mai | 91.7 |
| 2010 Jun | 90.4 |
| 2010 Jul | 93.7 |
| 2010 Ago | 90.2 |
| 2010 Set | 93.2 |
| 2010 Out | 90.0 |
| 2010 Nov | 88.4 |
| 2010 Dez | 90.5 |
| 2011 Jan | 90.4 |
| 2011 Fev | 94.7 |
| 2011 Mar | 88.7 |
| 2011 Abr | 87.1 |
| 2011 Mai | 85.2 |
| 2011 Jun | 84.6 |
