Nyse Money Flow : mieux vaut opérer en bourse à la clôture
Ce graphique compare les changements de prix des actions de la bourse de New-York à différents moments de la journée : 30 et 60 minutes après le début des cotations, et 30 et 60 minutes avant la fin de la même journée.
L’on admet généralement que l’investisseur particulier réagit de manière épidermique à l’annonce d’une nouvelle et place en général ses ordres le matin (ou le soir après clôture, pour qu’une vente se fasse à l’ouverture du lendemain), tandis que les professionnels analysent les annonces au cours de la matinée, préparent leur « morning briefing », et font leur shopping au cours de l’après-midi.
Il faut noter combien la baisse du matin est plus sensible – voir l’effondrement des courbes jaune et bleue en novembre dernier – que celles des fins de séances. Il vaut mieux transiger en bourse en dernière heure de séance.
L’on peut même supposer que les professionnels ont acheté les titres revendus par les particuliers le matin-même lors de chaque séance en fin d’année dernière, leurs courbes (jaunes et vertes) s’étant totalement décorrélées des courbes de début de séance à ce moment-là, et montrant beaucoup moins de volatilité.
Le PIB US en forte hausse ?
Le PIB américain a fait un bond au troisième trimestre.
Un exploit, une surprise, un redressement formidable, peut-on lire ci et là. Les Etats-Unis seraient sortis de leur plus longue période de récession depuis celle qui a directement suivi la seconde guerre mondiale. L’économie américaine avait passé quatre trimestres en décroissance.
Le PIB américain a donc cru de 3.5% au trimestre qui s’est achevé le 30 septembre dernier. Mieux que ce que prévoyaient les économistes, tablant sur une hausse de 3.2%.
Dans ce contexte, les investisseurs, négligeant les statistiques qui montrent une accentuation du chômage à 10.3% – passant pour le première fois depuis 1983 au-dessus des 10% de la population active, ont orchestré un rally en Bourse pour fêter cela et se rassurer. La psychologie des foules l’emporte toujours.
Or, si l’on regarde de plus près, l’on peut constater que cette « super remontée du PIB » s’assimile plutôt à une phase de très faible rebond artificiel dans un contexte de décroissance et de perte de son leadership économique pour les USA.
En effet, si l’on creuse un peu les chiffres publiés, l’on peut constater que cette croissance repose surtout sur les incitants fiscaux octroyés par les autorités américaines.
La prime à la casse offerte aux automobilistes américains – qui selon Avery Goodman coûtera…45.000 USD par contribuable ! – contribue à 1.9% de cette « croissance ».
Observons d’ailleurs la formidable reprise de très court terme de cette mesure qui ne sert qu’à reporter les problèmes de non-consommation : après ce "coup de fouet sur les ventes", le marché de la vente de voitures a retrouvé ses bas niveaux. Il redevenu atone.
D’un autre côté, les autres incitants d'Etat qui s’attribuent tant par des aides publiques directes qu’au travers de crédits d’impôts pour les primo-accédants – on retombe dans les mêmes péripéties qui ont créé la crise des subprimes - génèrent les 1.6% de croissance restants du PIB.
Le tableau ci-dessous calcule la part des incitants d’Etat dans le PIB des trimestres en cours et à venir. Ce qui est de bon augure pour les trimestres prochains, puisqu’ils généreront encore de la croissance artificielle.
Reste donc à attendre l'annonce de la fin de ces mesures pour avoir une idée de la croissance réelle de cette partie du monde.
Le « Coppock Indicator »
Edwin Coppock a développé le “Coppock Indicator” dans un seul but : déterminer le début des périodes de hausse sur le marché.
Cet indicateur est basé sur un mix de 3 composantes :
- Rate of Change (RoC) sur une période de 14 mois, un indicateur plus fin que le momentum
- Rate of Change (RoC) calculé sur une période de 11 mois
- Que l’on additionne, et sur base de ce résultat,
- L’on calcule la moyenne mobile ajustée sur 10 mois
Par le passé, on a pu constater que le Coppock a donné des signes relativement fiables concernant ces reprises boursières.
L’amorce d’un rebond boursier de longue durée est signalée lorsque le Coppock se retourne à la hausse après qu’il soit descendu en-dessous de zéro.
Par exemple, l’on peut voir sur le graphique suivant que cet indicateur a donné un signal de marché haussier "idéal", tant en septembre 1988 qu’en janvier 2002.
Où en est-il aujourd’hui par rapport au SP 500 ?
Le Coppock est en phase de retournement. A priori une bonne nouvelle donc.
Il est toutefois bon de se remémorer que le Coppock peut descendre sans limite de fond, et que plus il descend, plus le signal de reprise qui suit est fiable.
Néanmoins, on le voit sur ces graphiques, cet indicateur ne peut certainement pas être analysé seul, car il ne montre aucunement le moment où l’investisseur doit sortir des marchés et prendre ses bénéfices. A cumuler avec d’autres indicateurs, donc.
La clé, c'est l'emploi
La Fed a décidé hier de maintenir son taux directeur à un niveau proche de 0%.
Tant que la courbe du chômage US ne montrera pas de signe d'essoufflement, nous devrions assister à la poursuite de cette politique monétaire américaine.
En effet, en analysant les deux dernières crise, l'on peut constater que la Fed a attendu que le déclin du chômage soit bien confirmé (7 et 12 mois) avant de relever ses taux.
Nous n'en sommes donc pas encore tout près, et en l'absence de perspectives de relèvement des taux, le flux financier du marché des actions ne devrait pas se tarir.
L'on pourrait d'ailleurs assister à un rallye de fin d'année, après cette énième correction, qui serait logique au vu du toilettage bilantaire des banques en fin d'année, et de la sécurisation des bonus.
Protectionnisme : Pekin aurait oublié de continuer à réévaluer le Yuan ?
En juillet 2005 la Chine cédait à la pression des Etats-Unis, de l’Europe et du Japon en décidant de ne plus lier sa monnaie, le yuan (CNY) , au seul dollar, mais de l’ancrer à un panier de devises dont la composition exacte n’est pas connue.
A partir de ce moment, le CNY s’est apprécié mécaniquement de 21% face à la seule monnaie américaine.
En août 2008 – aux premiers souffles de la crise financière - le Yuan a soudainement cessé de s’apprécier contre USD et s’est stabilisé aux alentours de 6.8 CNY pour 1 USD, alors qu’elle aurait dû continuer de s’apprécier.
On peut supposer que le motif résidait dans le fait que les exportations chinoises – moteur de leur économie - ont beaucoup souffert du ralentissement économique, et qu’une continuation de l’appréciation de sa devise pouvait lui être fatale.
La fin de la réévaluation progressive de sa devise a aidé la Chine à reprendre son rôle de leader exportateur. Tout en entachant cette manœuvre de protectionnisme exacerbé.
De leur côté, les USA ont tenté de laisser tomber le USD, mais l’effet de levier est resté favorable au CNY.
Nul doute que la visite du Président Obama en Chine à la mi-novembre sera pour lui l’occasion de remettre sur la table la question monétaire.
Encore une thèse qui pourrait redonner de l’éclat au USD rapidement.
La crise du nivellement par le bas : comment préfinancer la crise des cartes de crédit ?
Nous l’avons déjà évoqué, une autre crise, celle des cartes de crédit devrait tôt ou tard faire son apparition.
Ces cartes ont souvent été attribuées à des personnes ne justifiant pas de revenus suffisants pour faire face à leurs dépenses .
Un « choix stratégique » des établissements financiers, et surtout béni par le monde politique dans leur course au nivellement par le bas (« chacun doit avoir un compte en banque », « chacun doit avoir droit au logement, offrons-leur des crédits à taux 0 », « tout le monde devrait pouvoir accéder au crédit, idem » etc.)
L’on a vu les ravages des subprimes et des Alt A sur le patrimoine acquis à crédit de ces citoyens, et l’on commence à voir fleurir ci et là des signes de cette explosion des cartes de crédit, comme le commentaire de cet homme qui a reçu de Citibank, comme 2 millions d’Américains, un avis de rehaussement du taux de découvert, qui passe de 7.99% à 29.99% sur sa carte..!
“I got a Citibank letter last week raising my interest rate to 29.99% from 7.99%. I have a 780 credit score and pay my account off every month. My limit was $18,200. I never made a late payment to Citibank (or anyone else).When I called them to either maintain my current terms or opt-out, the rep told me she had been getting nothing but complaint calls all day. She said Citibank had sent out 2 million such letters. I was given one choice: accept the new terms or have my account canceled upon its expiration of 12/31/09. I told them to cancel the account. »
Mieux encore, la First Premier Bank, qui offre à ses clients une carte sur laquelles les intérêts intérêts sur découvert sont calculés à du..79.9%. Pour une carte « premier », en plus.
« Gordon Hageman couldn’t believe the credit card offer he got in the mail."My first thought, it was a mistake," Hageman said. The wine distributor called the number on the offer, gave them the offer code and verified his information. Sure enough, it was right: the pre-approved credit card came with a 79.9 percent APR. The offer is for a Premier card from First Premier Bank, which is based in South Dakota. On its Web site, First Premier says it is the country's 10th largest issuer of Visa and MasterCard credit cards. The site also says it "focuses on individuals who have less than perfect credit but are actually still creditworthy."
Les vampires en cravate ont fait leur apparition dans ce monde chamboulé.
OPA sur les terres agricoles (suite)
Ce mouvement d'ampleur ne se tarit pas.
En témoigne le rapport de Grain qui témoigne de l'engouement des fonds d'investissement - que l'on pourrait nommer les "cheikhs de demain" tant ces investissements stratégiques sont les meilleurs que l'on puisse effectuer actuellement, et notamment dans une optique de sortie de crise par l'inflation donc de revalorisation des matières premières.
En voici une synthèse en images (ce qui ne dispense pas de la lecture du rapport..!)
Le monde tourne…
L’on apprend, à la lecture du « Quotidien du Peuple » chinois que :
1- Les crédits sont en hausse de 28% en Chine sur les 9 premiers mois de l’année, ce qui contraste singulièrement avec l’éclatement de la bulle du crédit qui frappe les économies occidentales, et nos banques qui continuent de se financer à du 1% auprès de la BCE, tout en restreignant le crédit au tissu entrepreneurial, ou en le faisant à des taux usuriers dans le seul intérêt de se reconstituer une marge de manœuvre rapide ;
2- La Russie – qui, note personnelle, détient le véritable pouvoir, « les manettes » de l’Europe, ce n’est pas assez relaté - envisage une repondération de ses réserves de change pour donner une place plus importante au Yuan, au détriment des USD et EUR.
Deux éléments qui tendent à confirmer que le globe terrestre voit son centre se déplacer de jour en jour.
Marchés surévalués de 40%
La firme Smithers&Co vient de publier une étude concluant que le marché américain est surévalué de 40%.
Smithers nous explique qu’il n’y a que deux méthodes valables pour évaluer un marché (i) le PER (ratio cours/bénéfice) ajusté à ses composantes cycliques, qui devient le « CAPE » et (ii) le Q ratio qui prend en compte et compare la capitalisation des entreprises avec leur valeur intrinsèque ajustée.
Les deux méthodes calculées actuellement donnent le même résultat : un marché surévalué entre 37,7% et 45% selon la méthode utilisée.
En guise de rappel, voici le calcul du PER du S&P500 (decisionpoint) - remarquons la finale verticale
Tout ceci crédite donc la thèse d’une baisse des marchés. Et l’amorce en a été prise aujourd’hui visiblement :
Le Cac40 clôture sur un repli très inattendu, enregistré en fin de séance, de -1.7%, comme toutes les places européennes, le Dow Jones perd lui aussi plus d’1%
Le rebond violent du USD, que nous évoquions la semaine dernière, est entamé et va probablement nous emmener vers une parité plus réaliste dans les jours qui viennent – 1 EUR a touché la barre des 1.50 USD ce matin, et devrait revenir vers les 1.35
Mécaniquement, le pétrole qui y est corrélé devrait baisser et retourner dans la zone des 65-70 USD.
Un article de Bloomberg, qui précise que le baril devrait théoriquement être à 88 USD lorsque 1 Eur vaut 1.5 USD, prouve d'ailleurs qu'avec un baril inférieur à ce prix à l'heure actuelle (77 USD ce soir), la reprise est absente, et le monde n'est pas sorti de sa panne de consommation,
D’autre part, cerise sur le gâteau baissier, si l’on en croit les rumeurs de marché :
1-Goldman Sachs se serait positionnée « short » sur les marchés actions ;
2-Bank of America aurait un urgent besoin de liquidités ;
En plus de l’annonce de la scission/revente par ING de certaines de ses activités banques et assurances, tous les ingrédients sont présents pour une belle jambe baissière dans les jours à venir.
D’ailleurs le ViX était revenu à un niveau beaucoup trop raisonnable ces derniers jours, de retour à des niveaux de mi-2008, avant que la crise n'éclate..
cheapforclosurehomes
Pour s'occuper durant le week-end, pour ceux qui rêvent de finir leurs vieux jours en Floride.
Ce site regorge de maisons "confisquées" et les met en vente aux enchères.
http://www.cheapforeclosurehomes.com/fl/dade.html
L'on y trouve de quoi se loger pour 1.000 USD (670 EUR) notamment, et ce site continue d'être alimenté en propositions tous les jours.
