marches financiers
Nationalisations en Europe
Les Etats ont emprunté pour secourir les banques, ce qui va augmenter la dette publique, creuser le déficit public, et mettre à mal l'équilibre de leurs budgets respectifs.
Il est désormais certain que ces événements, y inclus le refus du plan Paulson aux USA, auront une influence très néfaste sur l'économie, et donc sur les bénéfices des entreprises.
Mais ces Etats devaient-ils vraiment intervenir ?
Si l'on peut légitimement se dire que pour Fortis, une intervention de l'Etat était justifiée - en dernier recours - eu égard au nombre d'emplois en jeu, à l'importance du nombre d'épargnants qui n'auraient pas été indemnisés par la Caisse d'intervention (dont les caisses ne renferment qu'un petit Mia EUR) et aux potentiels dommages collatéraux qu'aurait entraînés sa chute, fallait-il pour autant sauver Dexia, dont l'activité est principalement centrée sur les collectivités locales, qui n'aurait pas engendré un risque systémique en s'effondrant ?
Il est clair en tous cas que les Etats se tournent vers les grandes banques pour tenter de maîtriser leurs chutes, et que la marge de manoeuvre n'étant pas énorme, il est raisonnable de penser que les banques indépendantes ou moins symboliques, sont désormais les plus fragiles.
Nationalisation de Freddie Mac et Fannie Mae
Lu sur lecho.be ce soir : "Le Wall Street Journal, citant des sources proches du dossier, a affirmé vendredi soir que le Trésor américain était sur le point de finaliser son plan de sauvetage de Freddie Mac et Fannie Mae, une intervention dont le principe avait été annoncé en juillet mais dont les modalités restent à arrêter."
Concrètement, il s'agit donc d'un transfert de 5.200 Mia USD du secteur privé vers la dette publique américaine, qui passera donc de 9.000 Mia à 14.000 Mia USD. Excusez du peu.
Ce plan, annoncé depuis juillet, ne surprendra normalement pas les marchés lundi. Par contre, le rebond du USD aura fait long feu (il avait repris plus de 10% en l'espace de 6 semaines, revenant de 1.60 à 1.4267 vendredi soir). L'on devrait s'attendre à le voir refluer dès le début de la semaine prochaine.
Natixis, encore une augmentation de capital
Contrainte de consolider ses fonds propres en raison du lourd impact de la crise des marchés du crédit sur ses comptes, la banque a fixé un prix de 2,25 euros pour les actions nouvelles qui fait apparaître une décote de 61,5% par rapport au cours de son action mercredi en clôture sur Euronext Paris (5,84 euros).
Dur pour les actionnaires qui ont connu cette valeur à plus de 20 eur en mai 2007, et qui cotait aux alentours de 13 eur le premier janvier dernier.
Cette augmentation de capital a prix cassé permettra de récolter ce qu'il reste d'argent sur les marchés.
L'opération est assez similaire à celle que Fortis a présentée en novembre 2007 : 10 actions détenues permettant de souscrire à 13 actions nouvelles,
un bon de soucription sera distribué et cote à partir de ce jours (1.74 eur actuellement)
L'action devrait, dans les jours qui viennent, s'ajuster mécaniquement à ((10*5.84)+(13*2.25)+1.74)/23 = 3.88 eur.
La dilution est gigantesque, l'occasion rêvée de prendre un put, par exemple le 3735d d'échéance 181208 et de target 4.50 eur.
En conservant également les positions que nous avons initiées en Bx4 (put cac 40) pour jouer une baisse des indices. la volatilité (VIX, cfr plus bas) est effectivement revenue hier à des niveaux trop sages (22).
Le rebond est là, comme prévu
Extraits choisis sur divers media du jour :
Capital.fr : "Après son rebond de la veille, la Bourse de Paris poursuit sur sa lancée : à 11h, le CAC 40 gagnait 1,25%, à 4163,67 points. L’indice emboîtait le pas au Dow Jones et au Nasdaq, qui ont respectivement clôturé en hausse de 2,52 et de 3,12% mercredi."
Francebourse :"Profitons du rebond ! Nous annoncions un rebond pour l'été, celui-ci semble à présent arriver!
Les titres qui vont rebondir en premier sont les grandes valeurs (...) "
Investir : "CONFIRMATION DU REBOND ATTENDUE À PARIS"
L'Echo :"La Bourse de Bruxelles progressait jeudi en matinée, portée par les valeurs financières dont le compartiment signait la progression meilleure progression sectorielle en Europe. "
etc etc
Pic de volatilité = rebond boursier ?
Les indices de volatilité, le VXN et le VIX ateignent des sommets actuellement.
Le VIX atteint les 30 et le VXN frôle les 35.
Ceci est un indice que les marchés sont au sommet de leurs interrogations, et donc de leur pessimisme ambiant.
Nous pouvons donc penser que le marché des actions se ressaisisse et que l'on assiste à un rebond jusqu'à ce que ces indicateurs retournent à une normale, autour de leur moyenne mobile de 21 et 25 respectivement.
Nous sommes le 14 juillet et le Bel20 s'élève à 2994.40, tandis que le Cac40 est à 4158.05. Nous vérifierons si ceci se produit dans les jours qui viennent.
http://stockcharts.com/h-sc/ui?c=$VIX,uu[h,a]daclyyay[pb50!b200!f][vc60][iue12,26,9!lc20]
http://stockcharts.com/h-sc/ui?s=$VXN&p=D&yr=1&mn=0&dy=0&id=0
Put SocGen
Société Genérale annonce une augmentation de capital, qui va, pour garantir son succès être lancée à un cours probablement largement inférieur à son cours d'aujourd'hui (70.2).
Le cours de l'augmentation de capital sera probablement fixé aux alentours de 55 eur. Ils ont intérêt à fixer ce prix rapidement car chaque jour qui passe le rend moins intéressant par rapport au cousr actuel, en baisse.
Pour suivre l'hécatombe et vérifier si la logique de l'augmentation de K se vérifie, j'achète ce jour un put SG 55 échéance décembre 2008.
Il s'agit d'un investissement risqué, notamment parce que la France reste un des seuls pays où le monde politique s'immisce régulièrement dans l'économie. La recherche par le gouvernement d'un partenaire français pour éviter un transfert de la socgen à l'étranger (ce qui serait pourtant profitable, mais le patriotisme français n'a pas de limites) peut faire d'envoler le titre et limiter la chute du cours.
