Nouvelle crise de l’euro en perspective

Après quelques mois d’accalmie, la fuite en avant des institutions européennes devrait laisser la place à de nouveaux débats houleux sur l’utilité de garder une monnaie unique au sein de la zone euro.

On apprend par le biais de la BCE que, pour la première fois de l’histoire de la monnaie unique, les investisseurs hors Europe ont été vendeurs nets d’obligations libellées en euros en 2016, soit -192mia€ , pour +30 mia€ en 2015. Les 80mia€ qu’injecte la BCE chaque mois pour racheter des titres sans rendement et fausser le marché obligataire ne sont donc pas suffisants. Les taux remontent de l’autre côté de l’Atlantique, et le carry trade est une autre justification de cet exode obligataire massif.

D’autre part, la concurrence s’amplifie au sein même de la zone euro, la différence de compétitivité entre pays de la zone euro est redevenue très importante, à un tel point que les distorsions de flux financiers entre ces mêmes pays ont retrouvé les sommets qui avaient mené à la crise de décembre 2010 et sa « résolution » par la création de la énième usine à gaz, le mécanisme européen de stabilité  (MES) qui peut utiliser les fonds du contribuable à hauteur de 700mia€  pour aider les pays en difficulté.